共享单车退潮、收购面膜公司失败,“永久”自行车何以永久?

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  • 来源:临平信息港

  早已消失在大众视线中的“永久牌”自行车,再次因为一起失败的收购案,从沉寂中复出。

  近日,中路股份有限公司(600818.SH)发布公告表示,将中止对面膜品牌“膜法世家”背后公司上海悦目化妆品有限公司(下称:上海悦目)56亿元的收购。

  说起中路股份也许知道的人不多,但提到“永久牌”自行车,也算是一代人的回忆,而中路股份的前身正是“永久牌”自行车的母公司。

  上述收购案始于去年,收购的消息刚发布时,市场上便有颇多质疑。果不其然,距正式收购公告发出不到半年,收购就被叫停。

  与收购失败一起被关注的还有中路股份2018年的业绩。其业绩报告显示,报告期内,中路股份净利润500万元,同期减少83%。

  野马财经发现,这家老牌自行车公司业绩已经连续下降了十年,在主业难以支撑的背景下,中路股份试图靠资产重组来续命。不过,这条路却没有想象中那么好走。

  “自己人”收购“自己人”

  在对“膜法世家”的收购案中,中路股份最让市场所诟病的是股权问题。

  中路股份的实际控股人是陈荣。然而早在2013年,陈荣就用2500万元获得了上海悦目25%的股份。考虑到陈荣在交易中的特殊位置,此次收购有“左手”倒“右手”之嫌。

  关于收购,最初的定价是56亿元,半年后,中路股份对上海悦目的收购调整为40亿元,尽管这个价格比最初少了16亿元,然而按照陈荣持股上海悦目25%的股权来算,依然能赚上亿元。

  5年时间,从最初的2500万到如今的10亿元,陈荣这笔投资的浮盈率高达40倍。

  至于如今的交易失败,其官方解释是,“反馈意见涉及事项较多”。

  再看上海悦目,其主营业务是以面膜为核心的护肤品生产和销售,以及彩妆代理。“膜法世家”是主打品牌。中路股份曾披露公告显示,上海悦目2016年到2018年上半年,营业收入分别为5.68亿元、9.39亿元和4.61亿元;同期净利润分别为9068万元、2.72亿元和9323万元。

  年收入近亿元,却选择被收购,对于上海悦目而言,或许是为了借助中路股份曲线上市。

  然而,对于中路股份而言,这笔投资让人看不懂。曾有中路股份投资人抱怨“中路股份已经连续14年没有分红,却有钱投资其他非主业实业”。

  这里的非主业实业包括投资广东高空风能技术有限公司(下称:高空风能),以及收购上海悦目化妆品公司。

  2014年,中路股份以7000万元收购高空风能,并将其纳入上市公司股权。值得注意的是,野马财经发现,高空风能同样是陈荣持股的公司。

  也就是说,不论上海悦目还是高空风能,陈荣都是直接受益者。

  然而,收购的高空风能,对于中路股份,未必是好事。财报显示,从2014年收购至今,高空风能一直处于亏损状态,2017年亏损2326万元。

  主营不济,中路扶摇

  除了收购业务不盈利外,中路股份的主营业务也不尽如人意,扣除非经常性损益后的净利润是连年亏损。2018年亏损3400万,而2017年和2016年,这个亏损的数额分别是3558万和2245万。

  亏损至此,很明显主营业务已经撑不起总市值近50亿元的中路股份。其2017年年报显示,主营业务收入5.78亿,同比减少11.68%。

  有意思的是,在2016年中路股份的主营业务却有所上涨,达到了6.54亿元。

  这得益于2016年共享单车爆发式的发展,仅2016年,中路股份就生产了约143.3万辆自行车。

  但是随着2017年,共享单车开始“退热”,中路股份的业绩也受到影响。虽然2018年完整财报还没有公布,但是预计2018年主营业务收入相比2017年只会更少。毕竟2018年,共享单车已经狼狈退出风口,只剩几家头部企业在苦苦支撑。

  第一主业难撑“大厦”,第二主业更是占比不足。根据财报数据,以2017年为例,其保龄球业务收入2211万元,仅占总收入的3.36%。而其收购的高能项目又在持续亏损。

  所以,中路股份到底是靠什么活着?梳理其财报,野马财经发现,资产处置和政府补助是其续命法宝。

  财报显示,2016年中路股份的政府补助是3.05亿元,而2015年相对较少,是1227万。

  同时,2017年,中路股份将其所持瑞龙期货15.38%的股权,以4769万质押给上海合晟资产管理股份有限公司。 随后一年,又以3000万元转让南京云帐房网络科技有限公司3.75%的股份。

  天眼查信息显示,中路股份旗下控股多达54家企业。靠着这些企业资产的腾挪,也够中路股份倒腾一番了。

  另外,中路股份的另一个主营业务就是投资,包括对上市以及拟上市公司的股权投资。2017年,其投资收益是2172万。目前而其占股的企业包括新纶科技(002341.SZ)和中央商场(600280.SH)等上市公司。

  陈荣炒股起家,玩转资本市场

  企业做到一定程度,就开始参与投资。但是,中路股份做投资,却有另外的契机——实际控股人陈荣是炒股出生。

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